秦洪看盘｜交易新逻辑，银行股成A股稳定器

李晶昀 AI图

周二A股市场出现了高开走低的态势。其中，军工板块跌幅居前，意味着量化资金再度收缩战线。不过，银行股等权重股持续活跃，不时出现创新高的品种，从而推动着上证综指、上证50指数、沪深300指数仍然顽强拉出红盘。看来，利好兑现后的A股仍有望保持强大韧性。

存量资金大调仓

虽然近期A股市场的环境出现了较为积极的边际改善趋势，但从近段时间A股市场的成交金额来看，并未有明显的增量资金加大建仓力度。比如在周一，沪深两市成交金额为1.31万亿元，较上个交易日放量164亿元；在周二，沪深两市成交金额就萎缩169亿元至1.29万亿元。如此量能数据的变化，说明当前A股市场并未有明显的增量资金进场，仍然是存量资金博弈。

在此过程中，存量资金就不会对后续行情有着更高的期待。因此，一旦有获利回吐的契机，就会迅速把握并减仓。在周二，由于贸易积极改善信息的明朗化，主要股指相继高开，从而为获利盘的套现提供了契机。因此，在周二早间开盘后，套现盘就集中涌现。尤其是近几个交易日涨幅较大的军工股、人形机器人产业链股等龙头品种，纷纷出现在跌幅榜前列，从而带来了短线较为集中的抛压。

不过，活跃资本市场的舆情引导着实力机构资金重新加大对银行股等权重股的配置力度，以减缓获利回吐盘对指数运行的压力。所以，银行股在周二早盘开始就一直较为活跃，浦发银行（600600）等中等市值银行股成为大盘的新龙头品种，纷纷创出历史新高。

资金流向仍利于短线指数运行

当然，也有观点认为，当前A股市场银行股的强势，不仅仅是因为实力机构资金的护盘行为，还在于一个新的交易逻辑，那就是公募基金的监管新规将强化业绩比较基准约束。从过往主动型基金业绩基准分布来看，采用沪深300和中证800的基金仅占总规模的62%，超过18%的产品是赛道型产品。2007年至今，2012~2014和2022~2024出现过三年维度主动型公募大面积跑输沪深300指数10个百分点的情况。分析人士指出，过去3年公募普遍跑输基准，低配银行是部分原因。既如此，在监管新规出台的背景下，公募基金将纷纷配置银行股。而且，从公募基金以往加仓的经验来看，他们可能并不会加仓六大行，而有望转向城商行以及股份行，这可能也是周二的盘面中，江苏银行（600919）等城商行、股份行领跑银行股的推力。

由此可见，短线A股市场将出现一个新的资金动向，那就是股份行、城商行等中等市值的银行股将迎来一波较为明显的加仓潮，从而推动此类银行股领跑银行板块，进而对短线A股主要股指带来一定的推动力，这可能也将对上证综指、沪深300指数、中证500指数带来一定的积极推动力。也就是说，银行股仍是A股的稳定器。

综上所述，短线A股市场的确进入到一个新的交易阶段，一方面是贸易信息的交易时段已暂告一段落，至少相关股指相继补完了4月7日的跳空缺口，此时面临着寻找新的交易催化剂。另一方面则是作为A股稳定器的银行股也迎来了新的交易逻辑，从而对短线A股资金生态产生一定的影响。在此背景下，A股可能缺乏清晰的交易性机会，但会保持着较强的韧性，毕竟银行股仍有望支撑起A股。

（执业证书：A1210612020001）